為什么用IRR評估一款年金險是錯的？

不知從什么時候開始，     

互聯(lián)網(wǎng)上開始彌漫著一股測評風(fēng)氣，     

大家購買年金險，都喜歡比收益。     

其中還有不少自詡為專業(yè)的自媒體平臺，     

拿著個IRR公式，就如同手握年金險的收益計算神器，     

各種花樣和套路，仿佛都難逃法眼。     

這個IRR呢，很簡單，就是在Excel的一個數(shù)學(xué)函數(shù)，入手門檻極低。     

假設(shè)有一款產(chǎn)品，保障時間為5年，     

只需投入一萬元，保單的后三年每年能領(lǐng)4000元，     

用Excel里的IRR函數(shù)拉一下，它的irr就是4.68%。    

這個時候，那些自媒體大佬們會告訴你，     

這個4.68%，就是產(chǎn)品復(fù)利。     

你要是多問一句IRR是什么，為什么這就代表產(chǎn)品的復(fù)利，    

大佬們只會告訴你，     

這涉及一大堆財務(wù)概念，說了你也不懂，記住結(jié)論就行。     

來源：網(wǎng)絡(luò)    

但是，IRR真的代表了產(chǎn)品的復(fù)利嗎？     

今天，我們就把IRR掰開揉碎，來一場IRR打假。     

01    

IRR到底是什么？     

IRR全名叫做內(nèi)部收益率（Internal Rate of Return (IRR)），     

按照百度百科的釋義，     

它是指資金流入現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額相等、凈現(xiàn)值等于零時的折現(xiàn)率。     

以年金險為例，     

資金流出，就是指我們投入的保費。     

資金流入就是指我們每年能領(lǐng)回的錢。     

那現(xiàn)值、凈現(xiàn)值是什么意思呢？     

我們都知道，時間是有金錢價值的，     

1年后的1000元，肯定不如現(xiàn)在1000元能買的東西多。     

所以，我們可以把現(xiàn)值理解為，    

把1年后的1000元，折算到現(xiàn)在來看，它值多少錢就說它現(xiàn)值多少。     

如果利率（折現(xiàn)率）為10%的話，     

現(xiàn)在的1000元，就相當(dāng)于未來的1100元。     

我們就說1年后的1100元，現(xiàn)值是1000元。     

這個利率10%，也就是這款投資的IRR收益。     

可以看出，這個例子中的IRR，反映的確實是產(chǎn)品的利率。     

在實操中，IRR一般需要我們通過投入和領(lǐng)取的現(xiàn)金流計算的，     

計算公式也簡單，設(shè)利率（折現(xiàn)率）為X，     

根據(jù)IRR的定義，     

列出資金流入現(xiàn)值與資金流出現(xiàn)值相等（凈現(xiàn)值等于零）的方程式：     

求解得出的X就是它的IRR了。      

02    

IRR進(jìn)階    

接下來，我們來看一個稍微復(fù)雜些的產(chǎn)品。     

假設(shè)一款年金險產(chǎn)品A，第一年我們投入的保費是100萬，     

往后每年的我們能領(lǐng)到的錢，分別是10.5萬、11萬、11.6萬……（具體看下表）     

在這個案例中，    

資金流入是初始投入的100萬保費，    

資金流出是每年領(lǐng)回的錢。     

要讓資金流入現(xiàn)值與資金流出現(xiàn)值相等(凈現(xiàn)值等于零)，     

IRR的計算公式就變成了：     

當(dāng)然了，這個公式太復(fù)雜，     

我們可以直接用Excel的IRR公式求解，     

解得這筆現(xiàn)金流的IRR為5%。     

那這款年金險的年利率就是5%了嗎？     

我可以負(fù)責(zé)任地告訴你，     

雖然它IRR為5%，但它的真實利率是低于5%的。     

為什么？    

別急，咱們接著往下看，謎底馬上揭曉。     

來源：Pexels    

如果這個時候，又有一款產(chǎn)品B，     

它的領(lǐng)錢規(guī)則為：     

第一年我們投入100萬保費，     

只在保險合同最后一年一次性領(lǐng)163萬，其他時候都不領(lǐng)，     

用Excel公式算一下，     

你會驚訝地發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品B利率居然和產(chǎn)品A一樣，都是5%。     

但二者領(lǐng)的錢卻差了整整30萬。     

問題出在哪里？     

產(chǎn)品A的收益率真的和產(chǎn)品B一樣，都是5%嗎？     

如果你非要說產(chǎn)品A和產(chǎn)品B收益是一樣的，     

就相當(dāng)于你買了產(chǎn)品B，而你的鄰居小明買了產(chǎn)品A，     

但小明每年把領(lǐng)取的錢塞床底下，     

等到第11年，小明拿出132萬，要換你手里的163萬，     

還嚷嚷著，咱倆的收益都一樣，沒區(qū)別，年利率都是5%。     

要是你，你能答應(yīng)嗎？     

04    

IRR的漏洞     

在上述兩款產(chǎn)品中，     

只有產(chǎn)品B是以5%利率進(jìn)行復(fù)利增值。     

產(chǎn)品A的真實利率，其實遠(yuǎn)低于5%，     

這也是IRR的計算漏洞。     

用IRR公式計算的收益率，     

其實包含了一個“收益再投資”的過程。     

也就是只有將產(chǎn)品A每年給付的錢用于再投資，     

且投資收益率必須為每年復(fù)利5%（IRR利率）。     

它累計領(lǐng)取的金額，才與產(chǎn)品B相等。     

只有經(jīng)過了“收益再投資”的過程，     

產(chǎn)品A的收益率才是真正的復(fù)利5%。     

而讓領(lǐng)取的錢，通過“再投資”實現(xiàn)年復(fù)利5%，     

直至保險合同終止，     

又有多少人能做到？     

寫在最后：    

從IRR的漏洞，我們也可以得到兩個信息，    

1）

一款產(chǎn)品的內(nèi)部收益率（IRR）越高，

其實越不合理。     

如果一款年金險的IRR為20%，    

則意味著你必須將領(lǐng)到的錢用于投資，    

且保證年復(fù)利20%，直至合同終止。     

如此高的收益率，    

仔細(xì)想想就知道不可能。    

2）     

在挑選年金險時，     

最好的辦法就是直接看現(xiàn)金價值和最終領(lǐng)取金額。    

IRR只是評判維度之一，過分迷信反而會吃大虧。     

現(xiàn)金價值是保險行業(yè)術(shù)語，     

說白了，就是我們退保后能拿到的錢，     

如果現(xiàn)金價值增速快，    

我們就可以不用按照合同約定的方式，     

比如通過減保，就能把錢領(lǐng)出來。     

以天天向上教育金為例，     

它的現(xiàn)價每年以4.025%復(fù)利增值，     

想用錢時，都可以靈活支取。    

此外，天天向上教育金還有更高階的玩法，     

比如通過養(yǎng)老金轉(zhuǎn)換權(quán)，     

讓復(fù)利4.025%牢牢鎖定孩子一輩子，     

把它變成自己和孩子的養(yǎng)老金。     

（可以看到，100萬本金，復(fù)利4.025%鎖定60年的總收益為1千多萬，而單利還不到350萬）    

在經(jīng)濟(jì)不景氣、利率下行的大環(huán)境下，     

你還有一個復(fù)利高達(dá)4.025%的專屬賬戶靈活支取，     

怕是做夢都能笑醒吧~